[百川盈孚]3月份煤焦油持續(xù)走跌，下游需求減弱
來源：中焦協(xié)網(wǎng) 2023-04-10 已經(jīng)被瀏覽21038次
一、行情綜述
市場表現(xiàn)及因素分析：3月煤焦油市場價格持續(xù)走跌。截至3月28日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4653元/噸，較上月末（2月27日5541元/噸）下調(diào)888元/噸，跌幅16.03%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4600-5000元/噸。內(nèi)蒙古、山西地區(qū)寬幅下行；河北、河南和山東地區(qū)價格走跌；東北地區(qū)弱勢運行，西南地區(qū)持續(xù)走跌。
（一）利空面：
（1）焦炭市場價格僵持，前期受環(huán)保限產(chǎn)影響，開工有所下調(diào)，后期開工逐步恢復(fù)，煤焦油整體供應(yīng)量變化不大。但下游整體開工呈下調(diào)趨勢，供需端支撐減弱。（2）下游煤瀝青、蒽油市場持續(xù)走跌，且前期深加工企業(yè)仍有虧損，對原料煤焦油存壓價情緒。（3）局部地區(qū)煤焦油庫存量偏高，焦企出貨為主，但下游買漲不買跌心態(tài)，采購積極性不高，煤焦油市場承壓下行。山西地區(qū)寬幅下行，累計下調(diào)1000元/噸左右，主流現(xiàn)匯出廠價格參考4600-4705元/噸；河北地區(qū)累計下調(diào)850元/噸左右，唐山地區(qū)參考4850元/噸，邯鄲地區(qū)參考4850元/噸。山東地區(qū)累計下調(diào)850元/噸左右，主流現(xiàn)匯出廠價格參考5000元/噸。
（二）利好面：
臨近月底，深加工行業(yè)扭虧為盈，炭黑行業(yè)利潤水平提升，對于原料采購積極性有所增加，市場跌幅縮窄。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場持續(xù)下行，本月末4599元/噸，較上月末（2月27日5468元/噸）下調(diào)869元/噸。東北地區(qū)焦企開工水平相對偏低，但下游深加工及炭黑企業(yè)開工亦有下調(diào)，整體供需支撐有限，且煤瀝青、蒽油市場走勢不佳，煤焦油市場利空主導(dǎo)。截至3月28日，吉林主流4580-4610元/噸，黑龍江主流4450-4550元/噸，遼寧主流4540-5200元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場重心走跌，本月末4717元/噸，較上月末（2月27日5688元/噸）下調(diào)971元/噸。山西地區(qū)持續(xù)下行；河北地區(qū)市場結(jié)果走跌。下游深加工企業(yè)開工呈下調(diào)趨勢，部分企業(yè)仍有檢修預(yù)期，且業(yè)者買漲不買跌心態(tài)，多按需采購為主，利空市場。截至3月28日，山西主流4600-4705元/噸，河北主流4850元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場價格下行，月底跌幅縮窄，本月末4970元/噸，較上月末（2月27日5782元/噸）下調(diào)812元/噸。隨著煤焦油價格持續(xù)走跌，深加工及炭黑企業(yè)虧損面雖有所修復(fù)，但產(chǎn)品市場預(yù)期不佳，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎。截至3月28日，山東主流5000-5050元/噸，安徽主流4980元/噸附近。江蘇主流5000-5050元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場持續(xù)下滑，本月末4328元/噸，較上月末（2月27日5348元/噸）下調(diào)1020元/噸。部分焦企煤焦油庫存量較高，出貨為主，而深加工行業(yè)開工繼續(xù)下調(diào)，同時部分企業(yè)原料庫存相對充足，對高價原料存抵觸。截至3月28日，內(nèi)蒙古主流4300-4480元/噸，陜西主流4670元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場價格走低，本月末4370元/噸，較上月末（2月27日5152元/噸）下調(diào)782元/噸。前期云南、貴州地區(qū)需求情況較好，價格偏高，但隨后市場跌勢明顯，下游打壓情緒濃，煤焦油市場承壓下行，跌幅明顯。截至3月28日，四川主流4000-4600元/噸，云南主流4400-4500元/噸，貴州主流4400-4500元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場重心走跌，本月末主流4940元/噸，較上月末（2月27日5850元/噸）下調(diào)910元/噸。下游煤瀝青市場價格下調(diào)，蒽油市場行情走跌，前期深加工企業(yè)虧損，采購積極性不高，對煤焦油市場存打壓心態(tài)。截至3月28日，河南主流4900-4980元/噸，兩湖地區(qū)主流4470-4490元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
2023年3月焦化行業(yè)開工率較2月微幅提升。3月里焦炭價格整體穩(wěn)定，開工水平變化不大。前期個別焦企看漲情緒濃郁，加之煤價回調(diào)，開工有所提升，后因局部因環(huán)保限產(chǎn)要求，開工亦有下滑。但隨著原料焦煤價格持續(xù)下跌，焦企利潤情況得到修復(fù)，生產(chǎn)積極性再度提升，整體來看，開工基本理性波動。當(dāng)前看，焦炭價格存降預(yù)期，若焦企持續(xù)虧損，部分企業(yè)開工或有下調(diào)可能，但同時4月份供暖季結(jié)束，環(huán)保政策寬松，以及下游需求的提升，局部地區(qū)開工亦存上調(diào)預(yù)期。綜合預(yù)計4月份焦化行業(yè)開工整體較3月微幅提升。
2023年3月全國煤焦油深加工裝置（含長期停車產(chǎn)能）平均開工率約為47.64%，除長期停車產(chǎn)能外，行業(yè)開工在59.1%，較2023年2月提升0.61個百分點。當(dāng)前全國煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2828萬噸，煤焦油深加工行業(yè)長期停車產(chǎn)能為541萬噸，整體來看，該行業(yè)有效產(chǎn)能為2287萬噸，占比約為80.9%；主產(chǎn)區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產(chǎn)能1689萬噸。2月份開工整體恢復(fù)后，3月前期基本開工維持偏高位，但隨著焦油深加工產(chǎn)品需求總體弱勢下，產(chǎn)品出貨不佳，行業(yè)承壓，開工出現(xiàn)持續(xù)下滑，因此綜合來看月內(nèi)開工較上月波動不大。月末及下月華東、西南等均有部分企業(yè)有檢修計劃，但與此同時河北、山西、東北部分減產(chǎn)或停產(chǎn)企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計劃，總體來看4月中前期行業(yè)開工仍有小幅下行預(yù)期，后期開工提升，預(yù)計開工區(qū)間在46%-48%。
2023年3月炭黑行業(yè)開工率預(yù)估60.2%，較上月上調(diào)2.9個百分點。煤焦油市場價格一路下行，炭黑成本端壓力較小。不過本月炭黑行業(yè)開工有所提升，一是當(dāng)前原料價格相對較弱，生產(chǎn)成本走低，企業(yè)運營壓力略有減弱；二是下游市場開工相對高位，對于原料存在補庫需求，雖然價格略有僵持，但場內(nèi)需求仍然小有增加，炭黑企業(yè)的生產(chǎn)積極性尚可，所以綜合來看，炭黑3月份開工呈現(xiàn)提升的走勢。
2.下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：3月，工業(yè)萘市場小漲后大跌，截止3月28日，工業(yè)萘市場均價5614元/噸，較月初累計下跌293元/噸，漲幅4.96％，目前主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5600-5800元/噸。
（2）煤瀝青：3月，主產(chǎn)區(qū)煤瀝青市場不斷下跌。截至3月28日，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青承兌出廠參考5700-6200元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考5900-6000元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考6000-6200元/噸。
（3）炭黑：3月，炭黑市場價格中前期略有提升后期商談偏弱。截至28日，炭黑市場均價10294元/噸，較2月27日（10094元/噸），累計上調(diào)200元/噸，漲幅2.0%左右，N330主流商談價格參考9500-10000元/噸，個別高低位均存。
三、后期預(yù)測
預(yù)計2023年4月煤焦油市場先弱后強，幅度100-300元/噸，短期內(nèi)仍存下調(diào)空間，中期預(yù)計偏穩(wěn)整理，后期或存小幅反彈空間，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考4500-5200元/噸。
具體原因分析如下：
1、煤焦油供應(yīng)量預(yù)計稍有提升，整體波動有限。4月份采暖季結(jié)束，環(huán)保限產(chǎn)影響減弱，且目前原料煤價格下調(diào)，焦企利潤水平稍有回暖，同時下游需求預(yù)期逐步提升，焦企開工或?qū)⒂兴岣?。但隨著煤價下調(diào)，且鋼企利潤水平不佳，焦炭市場存降預(yù)期，焦企盈利情況難有明顯恢復(fù)，焦企整體開工波動幅度預(yù)計有限，預(yù)估4月份焦企開工較3月份略有提高，煤焦油供應(yīng)稍有提升。需持續(xù)關(guān)注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環(huán)保限產(chǎn)政策等影響。
2、下游深加工開工預(yù)計先降后漲。目前深加工企業(yè)虧損面逐步修復(fù)，采購積極性有提升，但煤瀝青需求疲軟，價格推漲動力不足，工業(yè)萘行情預(yù)期偏弱，部分深加工企業(yè)存檢修預(yù)期，對于原料端壓價情緒仍存，煤焦油行情短期內(nèi)難有明顯回暖，但后期需求逐步提升，煤焦油價格或?qū)⒂兴磸?，整體上看，深加工行業(yè)對煤焦油市場利好支撐有限。
3、炭黑市場預(yù)期偏弱。目前炭黑行業(yè)基本扭虧為盈，采購積極性提升。但隨著煤焦油、乙烯焦油等原料價格持續(xù)走跌，成本端支撐減弱，炭黑市場4月份訂單價格預(yù)計下行為主，對煤焦油市場存利空影響。但炭黑行業(yè)開工相對來說處于中上水平，4月份預(yù)計整體波動不大，對于原料需求情況尚可。
下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：從原料端看，煤焦油供應(yīng)量預(yù)期相對穩(wěn)定，近期下游深加工產(chǎn)品煤瀝青及蒽油價格止跌維穩(wěn)，加之炭黑進入盈利，對煤焦油存利好提振，但深加工開工預(yù)期走跌，預(yù)計后期煤焦油跌勢放緩，利空工業(yè)萘報盤；3月底及4月初山東、內(nèi)蒙、華東及云南部分深加工開始集中檢修，同時寧夏、河南及新疆零星企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計劃，屆時深加工總體開工或下滑至40%以下，工業(yè)萘供應(yīng)量存明顯縮減預(yù)期；近期原油大漲，且鄰苯價格堅挺，對萘法苯酐市場存提振，但4月份下游不飽和樹脂及增塑劑市場未有好轉(zhuǎn)跡象，持續(xù)制約萘法苯酐市場，預(yù)計萘法苯酐市場窄幅波動，進入4月中下旬，萘法苯酐前期檢修及更換催化劑企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，屆時對原料需求增加，萘系減水劑行業(yè)進入4月份天氣回暖后，基建行業(yè)施工好轉(zhuǎn)，減水劑開工存提升預(yù)期，精萘運行預(yù)期穩(wěn)定。預(yù)計4月上中旬工業(yè)萘市場存上行預(yù)期，月底工業(yè)萘價格存回落預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5400-6300元/噸。
（2）煤瀝青：預(yù)計煤瀝青4月煤瀝青提漲空間不大，短期仍維持偏弱走勢。一是原料煤焦油預(yù)計短期仍有下調(diào)趨勢，至4月中后期有上調(diào)可能，對煤瀝青市場支撐不強；從開工方面來看，部分企業(yè)4月份存檢修計劃，因此中前期行業(yè)整體開工可能偏低位，市場煤瀝青供應(yīng)面或存一定利好；但下游方面預(yù)焙陽極4月份新單有繼續(xù)下調(diào)趨勢，預(yù)期在500元/噸左右，石墨電極需求一般，針狀焦方面低迷持續(xù)，需求端總體利空主導(dǎo)。且考慮當(dāng)前市場利潤情況，檢修推遲可能性亦存。總體來看，煤瀝青市場利好支撐不足，提漲空間不大，短期仍以偏弱調(diào)整為主。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青承兌出廠參考5500-6100元/噸。
（3）炭黑：預(yù)計2023年4月煤焦油市場先弱后強，幅度100-300元/噸，短期內(nèi)仍存下調(diào)空間，中期預(yù)計偏穩(wěn)整理，后期或存小幅反彈空間，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考4500-5200元/噸，炭黑成本端支撐相對有限。下游市場終端需求無明顯利好提振，場內(nèi)開工雖維持高位，但采購仍以剛需為主，炭黑原料價格走弱，企業(yè)對于炭黑后市心態(tài)較為悲觀，且下游打壓下，預(yù)計4月份炭黑市場商談重心可能向低位靠攏，N330主流送到圍繞9200-9700元/噸。建議關(guān)注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹(jǐn)慎操作。
焦炭產(chǎn)品：預(yù)計4月份焦炭市場整體或?qū)⑵踹\行，二級主流2350-2450元/噸。受焦鋼企業(yè)采購心態(tài)影響，原料價格持續(xù)走跌，焦炭成本端支撐走弱。月內(nèi)鋼材價格回落，鋼廠利潤被壓縮，對焦炭市場支撐不足。業(yè)者對焦炭市場逐漸看弱預(yù)期，后續(xù)焦炭價格有下調(diào)可能。