[百川資訊]10月煤焦油市場大漲 供需偏緊持續(xù)利好
來源：中焦協(xié)網 2021-11-09 已經被瀏覽26600次
一、行情綜述
10月煤焦油市場大幅度上調，截止10月26日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4366元/噸，較上月末（9月30日）上調328元/噸，漲幅8.12%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間4450-4770元/噸。影響因素分析如下：
1、利好因素：（1）9月份里能耗雙控政策收緊，多地區(qū)限電限產，環(huán)保本嚴格的焦化行業(yè)開工率亦明顯下調，尤其山東地區(qū)十一歸來后，行業(yè)開工率略升，但整體變化有限，山西環(huán)保和強降雨影響，焦企開工10月地時間存小降；山東開工持續(xù)在30-50%區(qū)間；河北地區(qū)局部地區(qū)反應有加嚴趨勢。（2）十一后下游深加工行業(yè)有一定盈利空間，煤瀝青產品價格連續(xù)拉漲；炭黑產品也不斷推漲。（3）下游需求支撐強，對煤焦油采購積極性，加之招標價格層層推進，煤焦油價格再刷新高。
2、利空因素：10月下旬，工業(yè)萘現(xiàn)降價，煤瀝青漲勢乏力，煤焦油高位操盤或趨向謹慎，但樂觀情緒猶存。
3、其他方面：
成本方面：10月國內煉焦煤價格存松動，然中下旬在焦企補貨條件下，其價繼續(xù)上調。
利潤方面：10月焦企盈利空間變化不大，窄幅波動，月下旬時期略收窄。
庫存方面：下游采購積極，焦企限產，煤焦油庫存持續(xù)低位水平或者無庫存。
綜合來看，本月煤焦油市場利好占據主導低位，煤焦油價格上行，甚至再刷歷史新高。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)開工良好，煤焦油出貨順暢，主流產區(qū)煤焦油上行提振，此外場內零星招標價格也陸續(xù)出現(xiàn)高位，月下旬初期，東北地區(qū)煤焦油價格普遍突破4000元/噸。10月末時期，黑龍將4100-4150元/噸，吉林4200-4320元/噸，遼寧4000-4060元/噸。
——華北地區(qū)：十一假期結束后，首個工作周里煤焦油展開了良好的漲勢。河北某代表性焦企與下游議價未達成一致，邯鄲地區(qū)周內基本暫停制定新價，執(zhí)行前期訂單為主；唐山地區(qū)新單不多，4350元/噸左右。市場全面恢復正常運行，基本在10月中旬后期，場內焦企開工水平中等偏低，隨行繼續(xù)抬價，截止10月26日，唐山地區(qū)4500元/噸，邯鄲地區(qū)4616元/噸，看漲情緒猶存。
——華東地區(qū)：山東地區(qū)環(huán)保組基本離場，當地焦企十一后的開工水平仍在低位，30-50%的開工水平。江蘇地區(qū)有所回升，但整體看仍有四至五成的限產。煤焦油供給量難以明顯釋放，下游盈利尚可，采購積極性高位。煤焦油價格持續(xù)上調。截止月末4576-4606元/噸。安徽地區(qū)招標價格持續(xù)上調，截止月末4500-4660元/噸。
——西北地區(qū)：陜西地區(qū)全運會結束后，廠家開工基本恢復至正常水平七成、八成。烏海地區(qū)開工良好，但焦煤仍舊緊張。煤焦油隨行上調，內蒙烏海地區(qū)承兌4300元/噸。
——西南地區(qū)：云、貴地區(qū)價格不上調，10月下旬時期場內突破4000元/噸的陸續(xù)增多，業(yè)者報盤4000-4200元/噸，實盤成交區(qū)間大3670-4000元/噸不等，當地焦企基本維持2-3成限產。四川地區(qū)貨源也陸續(xù)上調。
——華中地區(qū)：河南受河北、山東市場影響偏大，隨行就市。湖南湖北受河南、山東市場影響偏大，跟隨波動，另外，受政策管控影響，湖北煤焦油出省銷售受限。
二、主要影響因素
1. 裝置開工情況：10月焦化行業(yè)開工率較9月略有下調。10月山東地區(qū)焦企維持低負荷生產，雖為期一月環(huán)保檢查結束，但部分企業(yè)煤耗指標所剩不多，開工未有明顯提升，山西地區(qū)限產延續(xù)，且受水災影響，部分地區(qū)開工有所下調，另外，河北地區(qū)環(huán)保限產常態(tài)化，整體開工低位；而運動會結束后陜西地區(qū)開工情況有所提升，整體上看較上月有所下調。目前環(huán)保檢查及能耗雙控影響下，開工難有明顯提升，綜合預計11月份行業(yè)開工較10月波動有限。
2.下游部分產品：
（1）工業(yè)萘： 10月工業(yè)萘市場先漲后跌，中旬工業(yè)萘市場均價漲至10月高位4719元/噸，后一路下滑，截止10月25日，工業(yè)萘市場均價降至4497元/噸，較高位累計下滑222元/噸，降幅4.7%，主產區(qū)主流參考4500-4600元/噸。
（2）煤瀝青：2021年10月份煤瀝青市場成交重心繼續(xù)大幅上移，截止10月25日，改質瀝青價格指數約為5961元/噸，較上月上調437元/噸，漲幅7.9%。
（3）炭黑：炭黑市場上行，N330月度訂單暫時執(zhí)行送到8200-8300元/噸，新單商談參考8500-8800元/噸。
三、后期預測
預計2021年11月煤焦油市場高位震蕩，下調恐不易，主流運行參考4400-4800元/噸。具體原因分析如下：
1、供應端利好將延續(xù)。能耗雙控政策下，第四季度焦化行業(yè)開工率提升概率小，而且冬季采暖季影響，焦化行業(yè)開工率繼續(xù)下調概率或大。山東地區(qū)再降空間不大，河北地區(qū)亦小，然山西局部、西北局部地區(qū)仍有一定的限產空間。進而預估煤焦油供給面將延續(xù)偏緊狀態(tài)。
2、下游深加工行業(yè)尚有盈利空間。十一集中檢修結束后，深加工行業(yè)開工率有望小幅回升，11月份里對煤焦油的消耗量預估提升。此外，截止10月下旬初期看，深加工行業(yè)尚有一定盈利空間，對煤焦油高位價格有一定支撐。另一面，煤瀝青漲勢有趨緩跡象，但中期看不排除偏弱可能。工業(yè)萘價格已經在10月中旬時期展現(xiàn)偏弱行情。
3、下游炭黑偏強運行，對煤焦油有一定支撐。在煤焦油價格大漲，以及炭黑開工率存下降背景下，炭黑價格上調得以實現(xiàn)，且廠家仍有拉漲意愿。但輪胎行業(yè)限電限產政策影響，開工率不高，對炭黑剛需采購。炭黑開工率難以大幅度提升，對煤焦油需求或較為穩(wěn)定。加之局部范圍內與深加工企業(yè)在原料方面錯位競爭。預估對煤焦油高位價格持續(xù)利好作用或許減弱。
4、市場心態(tài)看：政策面對焦化行業(yè)開工率的影響具有不確定性。以當前環(huán)保趨勢看，預估第四季焦化行業(yè)開工情況有加嚴的趨勢，所以業(yè)者亦有對未來煤焦油供給持續(xù)緊張的預判。不排除煤焦油價格繼續(xù)探高可能。另一面，輪胎行業(yè)盈利一般。此外炭黑行情、陽極等行業(yè)四季度也不排除加大限產可能性。煤焦油下游產品持續(xù)轉移成本的壓力或提升。進而煤焦油即使繼續(xù)偏強，突破空間或許收窄。
下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：預計11月份工業(yè)萘市場存下滑預期，幅度參考300-400元/噸。
（2）煤瀝青：預計11月前期煤瀝青價格或維持偏強走勢，月中后期存弱。主產區(qū)改質瀝青參考5700-6100元/噸。。
（3）炭黑：預估11月份看漲，幅度可能在1000左右。煤焦油易漲難跌存支撐，炭黑開工穩(wěn)中可能小幅下滑，輪胎方面支撐一般按需采購。
焦炭產品：預估11月焦炭市場偏強和偏弱概率均有，初步預估偏強概率略大，繼續(xù)關注政策面導向，山東二級4130-4250元/噸。后期有可能焦企限產幅度大于鋼企可能性。進而預估成本強勢，焦企限產增多預期下，焦炭穩(wěn)中偏強運行。反之如果政策導向，焦煤價格回落，或者鋼企大規(guī)模限產，焦炭供需失衡下，預估焦炭偏弱運行，存在下調空間。綜合看，筆者預估偏強概率略大，焦鋼企業(yè)將有一番博弈。