Mysteel月報：6月焦炭短期持穩(wěn)，月中后存在一定下行風(fēng)險
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2024-06-01
5月焦炭市場整體保持震蕩后持穩(wěn)運行，市場受下游成材利潤及宏觀情緒面影響明顯，焦炭自身基本面矛盾一般。5月以來，產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復(fù)，焦炭供需呈現(xiàn)雙增走勢，鋼廠延續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，而焦炭在前期連續(xù)上漲的基礎(chǔ)上，企業(yè)生產(chǎn)積極性增強，供應(yīng)快速上升后，鋼廠采購壓力下降，鋼廠嘗試開啟新一輪提降周期。不過在供需雙增的前提下，焦炭自身也存在一定韌性，價格回調(diào)一輪后進入持穩(wěn)博弈階段。展望6月焦炭市場，焦鋼博弈的帶來的價格持穩(wěn)結(jié)果短期不變，中旬過后市場存在一定下行風(fēng)險，但鐵水產(chǎn)量整體仍以高位預(yù)期為主，且宏觀利好政策仍在發(fā)力，市場也不必?fù)?dān)心價格再次出現(xiàn)單邊下跌行情。
一、價格情況
5月焦炭市場并未出現(xiàn)大幅波動，價格漲跌各一輪，市場保持博弈趨勢。31日MyCpic 冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價格指數(shù)報2004.6元/噸，5月均價2058.3元/噸；產(chǎn)地山西主流準(zhǔn)一級濕熄焦報價1800-1840元/噸；準(zhǔn)一級干熄焦報價2070-2110元/噸；港口準(zhǔn)一級出庫價格2020元/噸，一級出庫價格2120元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級平倉價格2040元/噸，一級平倉價格2140元/噸。
品種（元/噸） | 5月31日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 2004.6 | 0.00% | 1.41% | 6.05% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1732 | -0.59% | 1.10% | 26.40% |
準(zhǔn)一級焦炭唐山到廠 | 1960 | 0.00% | 0.00% | 5.38% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 292 | 0.00% | -1.68% | 4.29% |
日照港準(zhǔn)一出庫價格 | 2020 | 1.00% | -1.94% | 12.85% |
回顧5月焦炭市場，焦炭價格總體呈現(xiàn)出由強轉(zhuǎn)弱的趨勢。5月的第一天，焦炭價格繼續(xù)延續(xù)4月漲勢，完成第四輪價格上漲，濕熄焦?jié)q幅100元/噸，干熄焦?jié)q幅110元/噸。而隨著焦炭價格的不斷上漲，焦企利潤逐步好轉(zhuǎn)，部分焦企由虧轉(zhuǎn)盈，生產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)，開工率的上漲促使焦炭供應(yīng)提升。疊加部分貿(mào)易出現(xiàn)恐高心態(tài)，開始積極拋售，焦炭整體出貨節(jié)奏明顯加快。五一假期期間，鋼廠焦炭補庫速度較前期有明顯增速。節(jié)后，主流焦企于7日提出焦炭價格第五輪調(diào)整，試圖再次上調(diào)焦炭出廠價格，然彼時鋼廠焦炭庫存壓力得以緩解，鋼廠在微利之下，對焦企繼續(xù)上漲情緒較為抵觸，且隨著原料端煉焦煤價格的走弱，焦炭價格的支撐性不足，最終第五輪價格提漲擱淺。五月中旬，整個市場情緒不斷走弱，期貨盤面較為低迷，終端下游的需求拉動不足，鋼廠虧損面開始擴大，整體利潤壓力負(fù)擔(dān)較重。盡管期間出現(xiàn)過鋼價拉漲，然鋼材消費持續(xù)性不足，鋼價再次開始回落，鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見頂開始回調(diào)，鋼廠不得不向上尋求利潤以緩解壓力。21日主流鋼廠招標(biāo)下調(diào)焦炭采購價格，濕熄焦下調(diào)幅度100元/噸，干熄焦下調(diào)幅度110元/噸，焦炭首輪提降落地。在鋼廠向上索取一輪利潤后，盈利情況有所好轉(zhuǎn)，市場情緒亦有所修復(fù)，原料端煉焦煤價格企穩(wěn)陸續(xù)反彈，焦炭價格支撐重現(xiàn)，鋼廠方面對焦炭價格繼續(xù)下調(diào)的動力不足。同時，鋼廠鐵水回調(diào)焦炭剛需回落，鋼廠在微利之下，焦企提漲也存在較大難度。在焦炭一輪降價后，焦炭價格呈現(xiàn)出一段暫穩(wěn)運行的態(tài)勢。
二、 供應(yīng)方面
5月焦企以復(fù)產(chǎn)為主，雖月中略有波動但整體呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。根據(jù)5月31日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨立焦企日均產(chǎn)量達到了66.51萬噸/日，月同比上漲6.68萬噸，鋼廠焦化本月日產(chǎn)也有上移，數(shù)據(jù)來到了47.07萬噸每天。本月受超長期國債發(fā)布以及前期國債資金到位等諸多宏觀利好政策的影響，下游需求以及鋼材價格得以提振，鋼廠鐵水高位震蕩下對焦炭需求不減。而本月煤價雖有波動，但整體幅度有限，即使本月存在一次焦炭降價，但多數(shù)焦企依舊存在利潤，下游旺盛需求疊加利潤尚存之下，焦企存在提產(chǎn)現(xiàn)象。
對于6月的焦炭供應(yīng)狀況，利潤依舊是影響焦炭供應(yīng)變化的主要因素，以當(dāng)前利潤參考，焦企還是會表現(xiàn)出一定的生產(chǎn)積極性，6月焦炭雖有一定的回調(diào)風(fēng)險，但短期市場并未表現(xiàn)出明顯趨勢，焦鋼博弈的現(xiàn)狀仍將持續(xù)，利潤也難有太大變化。預(yù)計6月整體焦炭供應(yīng)仍以復(fù)產(chǎn)為主，在沒有出現(xiàn)大幅度焦價回調(diào)前，焦炭供應(yīng)縮減預(yù)期有限。
三、 需求方面
5月30日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.65%，環(huán)比上周增加0.15個百分點 ，同比去年減少0.71個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.17%，環(huán)比減少0.37個百分點 ，同比減少1.49個百分點；鋼廠盈利率52.81%，環(huán)比減少1.30個百分點 ，同比增加19.91個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 235.83萬噸，環(huán)比減少0.97萬噸，同比減少4.98萬噸。
5月份以來，隨著黑色盤面回暖和宏觀利好層層加持，國內(nèi)主要鋼材價格價格呈現(xiàn)震蕩回升的態(tài)勢。鐵水處于緩慢恢復(fù)狀態(tài)，焦炭需求較上月有所好轉(zhuǎn)。5月中鋼材去庫節(jié)奏放緩，鋼材價格震蕩下行，焦炭也隨之降價一輪，隨著宏觀利好持續(xù)出臺，鋼材價格于五月中出現(xiàn)明顯回升，鋼材價格持續(xù)回暖，鋼廠盈利持續(xù)向好，但臨近淡季，強預(yù)期與弱現(xiàn)實的矛盾開始顯現(xiàn)，成材去庫壓力上升，基本面存在一定壓力，鋼廠復(fù)產(chǎn)相對謹(jǐn)慎，整體鐵水產(chǎn)量5月下旬呈現(xiàn)持穩(wěn)狀態(tài)。
6月焦炭需求保持一定增長預(yù)期，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，6月有15座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約5.86萬噸/天；有8座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約3.59萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計6月日均鐵水產(chǎn)量237.8萬噸/天，較5月鐵水產(chǎn)量水平仍有小幅上升空間。近期出臺的多項宏觀利好政策，對于成材價格有一定的托底作用，保證鋼廠盈利不至于太差，鋼廠6月再次主動減產(chǎn)的可能性偏低。
四、 庫存方面
截止至5月31日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+4大港口）為843.66萬噸，月環(huán)比增加3.66萬噸，同比減少60.51萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存68.47萬噸，月環(huán)比減少18.34萬噸，年同比減少39.02萬噸；247家鋼廠庫存561.87萬噸，月環(huán)比增加16.98萬噸，同比減少47.69萬噸；四大港口焦炭庫存213.32萬噸，月環(huán)比增加5.02萬噸，年同比增加13.62萬噸。
5月焦炭總庫存呈現(xiàn)先增后減的趨勢，月初隨著焦炭漲價，焦企利潤有所恢復(fù)，焦炭供應(yīng)快速上升導(dǎo)致焦炭庫存增加；接著伴隨月中期貨盤面下行，焦煤率先回調(diào)，市場情緒稍有轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商開始積極出貨，港口庫存開始下降，中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)改變交易策略成為新的焦炭供應(yīng)方，焦炭庫存向下游轉(zhuǎn)移，但由于鋼廠前期庫存已經(jīng)補到正常水平，多數(shù)鋼廠保持按需采購，庫存增速放緩。
根據(jù)Mysteel調(diào)研的全國鋼廠復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計五月底到六月中旬鐵水產(chǎn)量在240萬噸左右，鐵水產(chǎn)量增加有限，疊加臨近淡季，鋼廠復(fù)產(chǎn)相對謹(jǐn)慎，然而近期調(diào)研焦企仍有進一步復(fù)產(chǎn)預(yù)期，焦炭供應(yīng)在增加，而需求有見頂?shù)娘L(fēng)險，焦炭基本面存在一定壓力，6月中旬過后，焦炭存在一定被動累庫可能。
五、 價格展望
進入6月，焦炭市場呈現(xiàn)供需雙增的趨勢短期不會改變，但焦炭在產(chǎn)能過剩大背景下，供應(yīng)增加的空間相較于需求增量，更為充足一點，市場需要警惕后期傳統(tǒng)淡季轉(zhuǎn)換和交易需求產(chǎn)量見頂邏輯。
從宏觀政策層面看，政策持續(xù)發(fā)力，從近期成材價格表現(xiàn)上來看，雖未能在淡季推動成材價格繼續(xù)攀升，但對成材已形成實際有效托底，減弱了行業(yè)負(fù)反饋的風(fēng)險。這為焦炭市場提供了一定的穩(wěn)定預(yù)期。
目前焦炭市場價格博弈的現(xiàn)實仍將繼續(xù)，價格持穩(wěn)過程中，貿(mào)易商拿貨積極性降低，市場蓄水池作用減弱，導(dǎo)致焦炭供需矛盾主要集中在焦鋼雙方。鋼廠近年來采取低庫存采購策略，沒有大幅補庫的需求，近期主流鋼廠的庫存開始增加，一旦鋼廠利潤受挫，后期可能會再次出現(xiàn)主動降庫的空間，以達到降低焦炭價格轉(zhuǎn)移成本的目的。對于6月焦炭價格，短期持穩(wěn)預(yù)期不變，后半月存在一定降價風(fēng)險，在供需雙增、政策托底的背景下，即使降價空間也相對有限。
